ZFX山海证券：比特币陷入技术性熊市！

11月16日,比特币价格跌破93714美元,抹去了自年初以来的全部涨幅,陷入技术性熊市。此次从10月历史高点的逆转,主要归因于对美国亲加密政策的乐观情绪消退、宏观市场转向避险,以及ETF等机构买家的悄然退场。市场情绪普遍悲观,导致杠杆头寸被清算,而小型代币的跌幅更为惨重。

此轮比特币下跌的原因

美元流动性收缩

当前下跌的直接导火索是美元流动性收缩。近期美国银行间利率(SOFR)短期走高,引发金融市场“钱荒”迹象,借贷成本上升导致投资机构资金链紧张,进而纷纷抛售比特币等风险资产。

2、加密资产信任危机

就在不久前,2025年10月,美国司法部成功没收柬埔寨电诈集团所持有的12.7万枚比特币,价值约150亿美元,创下全球加密资产没收规模纪录。业内认为,这一事件也直接打破了加密资产“绝对安全”的神话,原本被视为终极保护的私钥被执法机构破解,区块链也并非“法外之地”。

3、宏观经济环境与美联储政策

加息预期升温:若市场预期美联储维持高利率或推迟降息,资金可能从风险资产(如加密货币)流向传统避险资产(如美元、美债),导致比特币承压。

通胀数据波动:若美国通胀数据反弹,可能强化鹰派货币政策立场,加剧市场对流动性收紧的担忧。

监管与政策风险

全球监管趋严:多国加强对加密货币的监管(如美国SEC对交易所的审查、欧盟MiCA法规实施),可能引发市场对合规成本的担忧。

Mt. Gox赔偿事件:近期Mt. Gox债权人赔偿计划启动,部分获赔比特币可能被抛售,增加市场供应压力。

比特币未来走势预测

短期走势:技术面承压与超卖反弹

技术形态破位:比特币已跌破下降三角形下沿(约107,000美元),形成空头延续信号,短期可能惯性下探至101,500美元(前低点)或98,000-100,000美元区间。

超卖修复需求:RSI指标已低于30,短期存在超卖反弹可能,但需关注MA10/MA50均线压制(约115,550美元)及下降趋势线阻力。

机构资金动向:美国比特币现货ETF单日净流出达9.37亿美元,若抛压持续,可能加剧短期波动。

中期风险:熊市周期与宏观压力

熊市预警信号:链上资本流入停滞、贝莱德ETF资金外流等迹象或预示未来6-12个月行情低迷,CryptoQuant预测可能下探63,000美元。

宏观经济影响:美联储政策收紧、全球增长疲软及监管不确定性(如“特朗普惊喜”事件)可能持续压制风险资产价格。

历史周期参考:若延续熊市回撤幅度减小趋势(前三次分别为88%、80%、75%),本轮回调或从周期高点回落约70%。

长期逻辑:减半效应与周期规律

减半周期滞后性:2024年4月减半后,供需失衡效应通常需12-18个月显现,2025年下半年或迎来爆发期。

周期模型支撑:比特币周期主图表显示,当前周期低点线位于43,000美元(每日上升),MVRV比率跌至0.75时可能触底。

机构持仓信心:非交易所持仓占比达76%,长期投资者仍主导市场,若价格回落至75,000-77,000美元(长期持有者成本区),或吸引资金入场。